金价疯狂，开年就创历史新高

原创 十字路口 东方财富网

国际金价再创历史新高！当地时间1月30日，国际金价（以美元计价的伦敦现货金）在欧洲交易时段一度触及每盎司2800美元的历史新高价，COMEX黄金期货价格也走出每盎司2860美元的新高价格，截至发稿，上述两者仍在历史新高价附近徘徊。

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原因一：经济数据+库存库存供不应求

推动黄金上涨的直接原因是美元走弱。当地时间周四（1月30日）盘前公布的数据显示，美国去年四季度的GDP年化环比增速为2.3%，显著低于市场预期的2.6%，这一经济增长指标在去年三季度时为3.1%。

所以虽然欧洲央行宣布降息但美元依然走软，利好以美元计价的大宗商品，黄金因此首当其冲。

Saxo Bank商品策略负责人Ole Hansen解读称，贵金属最新冲击新高的尝试，无疑是在低于预期的GDP数据发布后发生的，这进一步削弱了美元。如果美国经济和通胀能够维持较低的增长，进一步降息的大门将会打开，较低的利率也会有利于黄金这类无息资产。

而疲软数据只是短期助推黄金走高的引子，真正原因是避险引发的伦敦金库存供不应求。

如果美国政府决定对进口黄金征收关税，将直接提高黄金的进口成本，可能导致美国本土的黄金价格上涨。这将促使市场在关税生效前提前加快黄金交付，以避免额外成本，从而推高全球实物黄金的需求。

目前，伦敦是全球黄金的主要存储与交割中心，许多央行和金融机构都将黄金存放在英国央行的金库中。然而，由于短期内大量黄金需要运往美国，这种突发性的需求增长可能导致物流和存储系统的承压，进而推高黄金的租赁成本和交割时间。

作为全球黄金交易枢纽，伦敦存储着约20%的央行黄金储备。突发性需求导致运输保险费用上涨，物流压力与成本上升形成“价格—流动性”正反馈，进一步强化看涨预期。

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原因二：政策不确定性+降息预期

而支撑黄金价格更大的叙事在于政策的不确定性。

Blue Line期货的首席市场策略师菲尔·斯特里布尔表示：“当你面临通胀上升且经济下滑的组合时，就会看到滞胀，在那种情况下，黄金是表现最好的商品之一。我认为这正是人们一直在定位的目标，参与投资黄金的热情和力量得到重新激发。”

目前摆在眼前的威胁，是特朗普正考虑是否要在2月开始对加拿大、墨西哥征收25%的关税。但稍稍往后看，特朗普要求美国商务部在4月1日前提交关税政策的模型，因此后续类似的问题只会更多。

此外，黄金价格的飙升与美联储的货币政策动向密不可分。在1月底的议息会议上，美联储虽未明确释放降息信号，但其“观望”态度被市场解读为政策转向的前奏。

在谈到降息前景时，美联储主席鲍威尔表示，美联储需要看到（PCE）通胀的年率数据后再做决定。在看到更多证据之前，美联储不会采取行动。在政策调整之前，通胀需要真正取得进展，或者劳动力市场出现一些疲软，然后我们才会考虑作出调整。

被问及美联储是否需要等到通胀率彻底降至2%才能再次降息时，鲍威尔表示，美联储只需要看到进一步的进展，无需等到回落至2%了才再度降息。

Pepperstone首席策略师克里斯·韦斯顿（Chris Weston）指出，最新数据显示美国就业市场增长乏力，通胀率逐步回落至2%的目标区间。这一趋势可能迫使美联储在2025年依然实施降息，以应对潜在的经济放缓风险。

从历史经验看，降息预期往往直接利好黄金。由于黄金本身不产生利息，当实际利率（名义利率减去通胀率）下行时，持有黄金的机会成本降低，投资者更倾向于将资金配置至这一“无息资产”。

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原因三：全球央行购金潮

而央行购金潮也是支撑黄金价格的重要原因。2025年1月7日，中国人民银行、国家外汇管理局公布2024年12月官方储备资产数据显示，截至2024年12月末，我国黄金储备达7329万盎司，连续第二个月增长。

而越来越多国家央行正加入增持黄金的阵营，比如新加坡、捷克、波兰等，都开始因为国际地缘政治风险升级、资产配置多元化等因素，纷纷增加黄金储备。

除了央行购金潮外，市场上其他投资者的需求也在上升。全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）的持仓量近期增长，显示出机构投资者对黄金的持续青睐。

世界黄金协会发布的《2025年全球年度展望》预测，2025年黄金走势积极但更为温和，黄金潜在的上行空间或来自于可能的央行需求强于预期，或源于金融环境变化而导致避险资金流入。

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春节迎黄金需求热

随着春节的到来，中国市场上的黄金消费需求也迎来了旺季。中国消费者对黄金的需求不仅仅体现在投资金条上，还包括黄金首饰、金饰品等。

据21世纪经济报道，1月30日，周大福、老凤祥、老庙黄金等零售品牌金饰挂牌价普遍在835元/克左右。

对此，不少网友大呼“金价涨得太快了”“后悔以前没多囤点”……。根据淘宝数据显示，过去一年至少有20万年轻人购买了黄金手机贴，其中25~30岁的年轻女性是主要消费者。

也有黄金加工从业人员说：“近期订单量大，基本都是二至三班轮换生产，机器都要干冒烟了。”

另据华夏时报，以前购买黄金的群体以老年人居多，其款式也较为单一。而如今黄金消费的主力越来越偏年轻化，今年除了80后是购买主力外，90后女性消费者也开始加入购金队伍，她们更多偏向于时尚款式。

在传统文化里，蛇被赋予吉祥寓意，成为饰品设计的灵感源泉，各大金饰品牌纷纷推出蛇年生肖黄金饰品，点燃了消费者的购买热情，让黄金首饰消费热度持续攀升。

有女性消费者表示，与去年春节时的金价相比，今年的金价比往年涨幅较大，记得前年黄金价格每克仅480元，而今年已涨至每克836元，真是越早买，赚得越多。

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机构分析师：黄金牛市未结束

那么2025年黄金价格能否延续涨势？

创元期货分析师何燚表示，“我们一直认为，本轮黄金牛市远未结束，主要原因在于驱动本轮黄金牛市的多个因素仍在持续，央行购金、地缘动荡、美国财政赤字恶化增加美债风险等，以上这三大因素在很长一段时间大概率还会持续，并将在很长时间内驱动黄金价格持续上涨。”

何燚表示，目前利率市场定价2025年有两次降息，分别为6月和10月，各降息25基点。不过，随着后续经济数据走势的变动，该预期还会发生调整。预计2025年黄金牛市仍然会持续，从投资角度来看，更倾向于推荐购买货币型黄金（金币、金条），而非珠宝类黄金。从全年来看，黄金进一步创新高的概率较大。

浙商期货研究中心宏观高级分析师郑弘分析称，金价未来或仍将延续中枢上行走势，可以关注这两点：

一是全球不确定性大增或使黄金安全避险属性得到追捧。当前全球地缘局势延续紧张，主要经济体政治格局同样不稳。

二是全球央行进入降息周期使得黄金投资价值上升。全球主要经济体中美联储和欧央行均在2024年开启降息周期。2025年，欧央行和美联储或将继续降息，这会带动欧美债券利率持续下降，从而凸显黄金投资价值上升。

原标题：《疯狂！开年就创历史新高》

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