日本制铁收购美国钢铁再起波澜：全面并购黄了，改为巨额投资

日本制铁。视觉中国 资料图

日本钢铁龙头、全球第四大钢企日本制铁（Nippon Steel）对美国钢铁公司（U.S. Steel）的收购案持续引发全球关注。这场历时一年多的跨国并购因美国政府的政治干预陷入僵局，最新动态显示，日方已调整策略，试图通过“巨额投资”而非全面收购打破僵局。这也引发了外界对美国营商环境的担忧。

据共同社2月10日报道，日本首相石破茂在访美期间与美国总统特朗普会谈时，提出了修改后的收购方案，核心内容是将原定的141亿美元全现金收购计划转为“大规模投资”，并承诺大幅增加投资金额。

此前，日本制铁计划在收购基础上向美钢的钢铁厂等设施投资27亿美元，而新方案的投资额预计显著提升。特朗普对此回应称，日本制铁可能“做一些非常令人兴奋的事情”，但暗示其更倾向于投资而非完全收购。

然而，这一表态加剧了市场对交易流产的担忧。受此影响，美国钢铁公司股价当日下跌6.4%至36.77美元，远低于日本制铁原定的每股55美元报价。

日本制铁于2023年12月宣布以141亿美元收购美国钢铁公司，这一报价是美企克利夫兰-克里夫斯（Cleveland-Cliffs）此前72.5亿美元报价的两倍多。尽管交易获美钢临时股东大会通过，却在2025年1月3日遭拜登政府以“国家安全风险”为由正式否决，成为美国首次以安全名义阻止日企收购的案例。

为推进交易，日本制铁曾多次让步，包括保留美钢品牌、董事会半数以上成员为美国人、赋予美政府产量否决权等，但仍未改变拜登政府的立场。日方随后联合美钢向法院提起诉讼，但舆论普遍认为胜诉可能性较低。

拜登政府的否决为美国本土企业提供了机会。克利夫兰-克里夫斯与纽柯钢铁（Nucor）计划联合竞购美钢，拟以每股约30美元的价格拆分收购其资产，但这一报价仅为日本制铁原计划的55%。日本制铁对此强烈反对，重申将完成收购计划，并强调美钢的电炉钢技术和低碳转型能力与其全球战略高度协同。

此次收购案被广泛视为美日关系的“试金石”。石破茂政府采取双线策略：一方面通过法律途径争取逆转拜登决定，另一方面试图游说特朗普支持修改后的投资方案。然而，特朗普在会谈中未直接回应钢铁收购，反而要求日本增加驻日美军费用分摊，并推动日企扩大对美制造业投资。分析指出，特朗普的“商人式谈判”可能进一步激化美日结构性矛盾。

美国钢铁公司作为北美最大电炉钢生产商之一，其大河钢厂在低碳技术领域处于领先地位。日本制铁若成功整合其资源，全球粗钢产能将增至8600万吨/年，并强化在高端汽车钢、电工钢等领域的优势。此外，双方在氢冶金、电炉炼钢等低碳技术上的协同，有望为全球钢铁业绿色转型树立标杆。